Ceny akcji na giełdach kształtują się pod wpływem wielu czynników. Należą do nich nie tylko napływające informacje i aktywność różnych grup inwestorów, ale także rozwiązania techniczne, organizacyjne i regulacje prawne. Mikrostruktura konkretnego tynku to zespół jego charakterystycznych cech i mechanizmów, które decydują o tym, w jaki sposób i na jakich warunkach oraz w jakim czasie są zawierane transakcje. Badania mikrostruktury dotyczą więc rzeczywistości handlu na tynkach finansowych w całej jej złożoności i koncentrują się na zjawiskach zwykle zaniedbywanych w matematycznych modelach procesów finansowych. W niniejszej monografii zostały przedstawione trzy nurty tych badań - analiza rzeczywiście działających rynków, teoretyczne modele ekonomii matematycznej skonstruowane w celu wyjaśniania obserwowanych prawidłowości i metody ekonometrii finansowej stosowane w analizie mikrostruktury. Uzyskany obraz aktualnej wiedzy na temat mikrostruktury giełd jest wszechstronny i zainteresuje wszystkich zajmujących się rynkami finansowymi - czy to w ramach badań akademickich, czy też w praktyce inwestowania.


Wstęp
Część pierwsza
RZECZYWISTOŚĆ
1. Główne elementy mikrostruktury rynków giełdowych
1.1. Mikrostruktura rynku - uwagi ogólne
1.2. Organizacja handlu na giełdach
1.3. Transparentność rynku
1.4. Efektywność
1.5. Płynność i głębokość rynku
2. Inwestorzy i źródła ich informacji
2.1. Typy inwestorów
2.2. Ceny, stopy zwrotu i zmienność
2.3. Wolumen obrotu i obrót
2.4. Czas trwania ceny
3. Przegląd rozwiązań na wybranych giełdach
3.1. NYSE
3.2. LSE
3.3. Deutsche Bórse
3.4. Główne elementy mikrostruktury na Giełdzie Papierów Wartcściowych
w Warszawie
3.5. Zestawienie rozwiązań stosowanych na giełdach
Część druga
MODELE TEORETYCZNE
4. Wybrane modele mikrostruktury rynków
4.1. Model Kylea
4.2. Model Admati i Pfleiderera
5. Klasyfikacja i analiza teoretycznych modeli rynku
5.1. Proste modele równowagi
5.2. Modele zapasu market-makerów
5.3. Modele informacji
5.4. Modele rynków kierowanych zleceniami
5.5. Modele wyjaśniające właściwości empiryczne szeregów czasowych obserwowanych na rynkach giełdowych
Część trzecia
METODY EKONOMETRII FINANSOWEJ
6. Mikrostruktura rynku z perspektywy ekonometrii finansowej
6.1. Efekty mikrostruktury a własności finansowych szeregów czasowych
6.2. Trendy w modelowaniu mikrostruktury rynku
6.3. Klasyczne modele GARCH
6.4. Modele GARCH dla danych wysokiej częstotliwości
6.5. Ekonometryczny model dla książki zleceń
7. Specyfika danych finansowych wysokiej częstotliwości
7.1. Przygotowywanie danych do badania
7.2. Cykliczność w danych śróddziennych
7.3. Transformacja danych transakcyjnych w dane obserwowane w równych
odstępach czasu
8. Modele ACD i ACV
8.1. Procesy punktowe
8.2. Modelowanie czasu trwania ceny
8.3. Rozszerzenia modeli ACD
8.4. Modele ACV
9. Modelowanie procesu napływu informacji i szumu mikrostruktury rynku
9.1. Interpretacje zależności pomiędzy zmiennością, wolumenem i czasem
trwania ceny
9.2. Model Manganellego
9.3. Ocena jakości rynku - model Hasbroucka
9.4. Szum mikrostruktury - model Ait-Sahalii i Yu
Część czwarta
PONOWNIE RZECZYWISTOŚĆ - WYBRANE ELEMENTY MIKROSTRUKTURY GIEŁDY
PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH W WARSZAWIE
10. Charakterystyka danych
10.1. Wstępne informacje na temat danych
10.2. Wzorce cykliczne
10.3. Stacjonarność i autokorelacje
11.Informacja, płynność i szum mikrostruktury rynku na Giełdzie Papierów
Wartościowych w Warszawie
11.1. Dynamika oczekiwanego czasu trwania ceny na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie
11.2. Dynamika oczekiwanego wolumenu na Giełdzie Papierów Wartościowych
w Warszawie
11.3. Charakterystyka zależności pomiędzy wolumenem, czasem trwania ceny
i zmiennością
11.4. Szum mikrostruktury rynku na Giełdzie Papierów Wartościowych
w Warszawie
11.5. Szum mikrostruktury a płynność
11.6. Podsumowanie
Zakończenie
Literatura